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　　中信期货：锰矿超量补货，阛阓情感弱化，当天跌停【不雅望】

　　当天硅锰跌停，基本面来看上周锰矿发运和口岸累库均超预期，音问面上存在阛阓传言澳大利亚锰矿发运规复带来的供给预期扰动，同期作陪资金离场后的抓仓大幅减少，酿成价钱剧烈波动。现在来看，硅锰盘面的两股订价力量，产业资金和投契资金对基本面的研判可能齐相对单方面。

　　受资本推涨的产制品，本身未必存在供需矛盾，硅锰1月份周度需求偶而保管在19万吨傍边，而宇宙合金厂周产量在20万以上，供需相对满盈。由于锰系供需矛盾聚积于锰矿而非硅锰，产业资金容易对前期极点高涨感到困惑。但是，聚焦于锰矿供需矛盾的投契资金，可能对锰矿供需齐存在误判。当先“2月加蓬供应减半”这一预期不靠谱，现在不存在职何本体性的物理身分规矩加蓬锰矿发运；其次，节前锰矿去库幅度、速率均为昔时五年之最，但进一步拆分去库的原因，会发现很大部分由合金厂补库孝敬。12月到1月，宇宙锰矿刚需花消量偶而保管在68-69万吨/周，同期锰矿疏港量，永久在80万吨高低，最高单周达到100万吨，这意味着扫数这个词四季度合金厂一直在超量补充厂内锰矿库存。笔据测算，9月底至节前，合金厂对锰矿的超量补库达到150万吨，这部分锰矿库存仅仅从口岸移动到了合金厂，并莫得确凿得以花消掉。如斯高的补库力度节后再现难度较大，投资资金可能莫得相识到这少量，把超量补库的需求行动念刚需，进而夸大了畴昔锰矿供需缺口，假期补库回落导致上周锰矿口岸累库后，能感受到阛阓情感有所弱化。

　　后续来看，关节如故硅锰能不可继续复产或者至少不减产。现阶段在严慎评估硅锰需求远景的假定下，后续合金厂减产的概率照旧较小，周度产量保管在20万吨以上，全产业链畴昔两个月不错收场去库。这种基给假定下，即便莫得锰矿超量补库，口岸也具备小幅度的去库趋势，锰系价钱就此转势的概率较小，仅仅高波动景色下操作难度相比大，快速、深度下落的时候，照旧不错逢低布局多单，博弈畴昔的复产正反映。

　　南华期货：高价锰矿助推硅锰高涨【偏多头】

　　加蓬锰矿发运减量的布景下，South32在季报中暗意格鲁特岛锰矿发运规复时间由3月推迟至6月份。加蓬和澳大利亚作为高品性锰矿的主要入口国，预测高品矿供应偏紧。在此布景下，口岸锰矿价钱纷繁加价，加蓬产锰矿和澳矿涨4.2%；南非半碳酸矿涨6.7%，高铁酸锰矿涨5%。锰矿高价钱将助推硅锰资本上升，短期内硅锰易涨难跌。硅锰本周产量19.33万吨，环比下降1.78%；企业开工率40.69%，环比下降0.54%。上周为春节刚开工，元宵节未过，部分企业还处于放假景色，产量下降也属宽泛。螺纹钢产量为183.8万吨，环比增多3.5%；硅锰需求量为11.38万吨，环比增多0.98%，硅锰周度需求节后回升，但从历史同期消费量看，硅锰周度需求处近5年历史同期最低水平。口岸库存东说念主仍然保管去库景色，处于历史同期最低水平。口岸锰矿出港量也处于同期相对较低水平，预测下周详港量也相对较少，口岸库存将进一步下降。

　　现在硅锰的中枢仍在锰矿端，口岸锰矿库存继续去库保管历史同期最低水平，口岸锰矿价钱纷繁提涨，对硅锰资本存在援助。锰矿到港量减少导致去库提价的动作难以证伪，虽硅锰本身的基本面仍偏弱，但资本援助硅锰短期内易涨难跌。

　　国海良时间货：锰硅盘面跌超1% 多空博弈强烈【不雅望】

　　锰硅盘面跌幅超1%，抓仓量增多权贵，空头资金涌入，多空博弈强烈。初始层面，本周下贱钢厂五大材产量安祥回升，且钢厂表不雅需求高涨赫然。锰硅春节技术产量有所下降，但节后受到盘面高价影响，或规复高位坐褥。估值方面，锰硅仍受到资本端锰矿价钱上调的影响，盘面高位轰动，其中2月加蓬矿进港量保抓低位，虽春节技术锰矿总库存有所上升，但节后跟着锰硅安祥规复坐褥和采购，锰矿库存仍有下降可能。短期来看，锰硅3月前或仍受资本端锰矿影响，在6800-7400元／吨隔邻有较强援助。后续将继续见谅宏不雅层面、铁合金资本（锰矿供应等）和下贱需求等。

　　光大期货：短期锰硅阛阓交往热门较多期价或仍有较大波动 【偏空头】

　　周一，锰硅主力合约轰动走弱，报收7180元／吨体育游戏app平台，环比下降1.64%，主力合约日增仓1.9万手至62.2万手。6517锰硅阛阓价约6650-7100元／吨，内蒙、宁夏、云南、广西地区较前一日上调100元／吨。昨日锰硅主力合约振幅较大，跨越4%，阛阓关瞩目点在快速更始。口岸锰矿报价仍在逐步增多，天津港加蓬矿、澳矿报价均在55元／吨度傍边，加蓬矿报价较本轮之前高涨超15元／吨度，资本端援助仍在。昨日锰硅期价回调受多方身分扰动，玄色板块集体走弱对锰硅期价有一定负担，同期阛阓还有锰矿发运将逐步规复等音问传出，一样遏止阛阓看涨情感。玄虚来看，短期锰硅阛阓还有较多可交往热门，预测短期锰硅期价仍有较大波动，可讨论期权战略介入，买入深度虚值期权。