华泰证券发布2025年房地产行业瞻望：以价为锚，重塑预期。2024年房地产行业基本面举座下行，但9月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。瞻望2025年，不错温雅方位策略的捏续落地进展、房贷利率颐养空间以及收储策略优化，还需要温雅成本商场对楼市的影响，我国股市与楼市的强关联性以及股市相对卓越性有望加速行业的筑底程度。策略“组合拳”发力提振信心，以“房价”为中枢的地产基本面有望在来岁迎来改善，激动地产板块估值进一步确立。

　　华泰2025年瞻望 | 房地产：以价为锚，重塑预期

　　2024年行业基本面举座下行，但9月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。瞻望2025年，咱们以为不错温雅方位策略的捏续落地进展、房贷利率颐养空间以及收储策略优化，还需要温雅成本商场对楼市的影响，我国股市与楼市的强关联性以及股市相对卓越性有望加速行业的筑底程度。咱们以为策略“组合拳”发力提振信心，以“房价”为中枢的地产基本面有望在来岁迎来改善，激动地产板块估值进一步确立。

　　中枢不雅点

　　策略：“止跌回稳” 深具标记性意旨

　　咱们以为踏实房价是处理地产链条以及经济问题的枢纽钥匙，而稳房价的前提是稳预期，因此“926”政事局会议“止跌回稳”的定调是对此最明确的恢复。10月17日五部委聚首髻布会上再出组合拳：4个下跌、4个取消等，并重提货币化安置进行城中村纠正和4万亿“白名单”维持。瞻望异日，咱们以为有3点值得温雅：1. 策略的捏续落地，如进一步收缩放手策略、税收优惠等捏续落地；2. 房贷利率。异日房贷利率或有进一设施整空间；3. 地皮收储和商品房收储策略的进一步优化。

　　商场：926新政后行业呈现积极迹象，企业审慎聚焦静待机遇

　　1-9M24新址销售持续弱复苏趋势，成交面积同比-17%，但新政后10月单月出现拐点。54城新址日均成交面积环比+33%，环比升幅为年内次高，其中12个中枢样本城市环比涨幅达45%。二手房本年以来举座阐述优于新址，10月成交达2023年小阳春以来的又一高点。成交赫然回暖激动价钱关联规划确立，10月50城二手房价钱指数18个月以来初度环比飞腾。地皮商场方面，“严控增量”胁制下缩量趋势或难扭转，百强房企在低速去化的布景下拿地仍然严慎，第一梯队房企拿地金额下滑赫然。但融资方面，策略托底成果有望加码，异日温雅房企境内债务举座重组的可能。

　　2025年中枢判断：房价有望结构性企稳，投资链条仍是承压

　　瞻望来岁，咱们以为商场传导链条或为：策略发力->二手房成交量拐点->二手房成交价拐点->新址商场拐点。销售：咱们揣度中枢城市来岁有望来源迎来价钱企稳，随后向更多城市扩散，但销量受制于供给胁制仍是下滑。投资：“严控增量”主题下仍是承压，但降幅收窄。咱们揣度2025年世界房地产销售面积/销售金额同比降幅在5.0%~6.5%区间，新开工面积/终了面积/房地产投资同比别离-20.0%/-22.0%/-6.9%。从历史来看我国股市时常卓越于楼市复苏，淌若来岁成本商场链接积极改善，或能为楼市企稳带来助力。

　　投资策略：策略“组合拳”提振行业配置价值

　　9月政事局会议和策略组合拳为房地产“止跌回稳”注入强心剂，各部委协同有望加速商场预期确立和量价企稳，这也有助于地产板块的估值确立。3Q24末公募基金地产捏仓比例环比反弹，但仍处于2013年以来的低位。咱们看好在中枢城市领有更多资源和改善性产物才调的肃肃房企，以及事迹具备韧性、现款流肃肃且派息激昂的物管公司。

　　风险提醒：行业策略风险开云体育(中国)官方网站，行业下行风险，部分房企商酌风险。