12月9日召开的政事局会议简要详尽了行将召开的中央经济使命会议的主要政策场地，与咱们的中央经济使命会议前瞻敷陈基本一致，但部分基调愈加积极。宏不雅政策定调的更多笃定将在中央经济使命会议上公布，而大部分要津政策指标和刺激步伐将在来岁 3月两会前后公布。超过关爱：
1）筹议到经济增长压力执续和潜在外部冲击，政事局会议（及行将召开的中央经济使命会议）提议实施“愈加积极的”宏不雅政策来鼎力提振内需，合适预期。提振破钞被列为首要任务之一。咱们展望以旧换新资金可能翻倍至3000亿元以上，以笼罩更多破钞品，包括破钞电子家具。
2）会议再次强调稳住楼市股市，与咱们的预期以及9月底以来的政策信号一致，标明对楼市股市的执续支撑。如咱们之前所述，关于前者，政策实施是要津，尤其是房地产去库存。
3）会议提议实施“愈加积极”的财政政策，与2020年的基调雷同，那时中国擢升了财政预算赤字率并显贵扩大超过国债和地方债的刊行限制。这意味着2025年财政政策全面推广，合适市集预期。
4）会议提议实施“限度宽松”的货币政策，较政府在2011~2024年技巧设定的“矜重”基调较着转向。2025年的基调与2008~2010年沟通，那时中国在人人金融危境后大幅磨蹭货币政策以重振经济。这标明货币政策将进一步磨蹭（瑞银预测，2025~2026年政策利率下调跳跃50个基点），尽管潜在的货币宽松空间远低于15年前。
5）政事局会议提议的一个新政策措辞是“加强超通例逆周期移动”，该政策衰败细节，但可能加多市集对来年出台更有劲、超过规刺激步伐的预期。咱们觉得扩大超过国债刊行限制可能被视为超通例步伐。
（作家系瑞银亚洲经济商酌运用、首席经济学家）
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